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宏源证券:4月份结售汇顺差继续回落

2019/12/05 来源:锦州信息港

导读

宏源证券:4月份结售汇顺差继续回落 2014-05-22 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点:2014年4月,银行结汇15

宏源证券:4月份结售汇顺差继续回落 2014-05-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2014年4月,银行结汇1506亿美元,售汇1409亿美元,结售汇顺差97亿美元银行代课结售汇顺差明显下降,与人民币持续贬值有关报告摘要:

银行代客结售汇顺差大幅回落,结汇意愿下降。4月份银行代客结汇1455亿美元,代客售汇1376亿美元,结汇额环比下滑,售汇额环比上升,使得4月份银行代客结售汇顺差额从3月份411亿美元大幅回落至79亿美元,同比负增长77%,连续两个月环比和同比双双下滑,显示了人民币汇率贬值背景下市场主体结汇意愿下降、持汇意愿上升。根据我们此前的4月份金融统计数据点评报告(5月16日《结汇意愿下降,贸易顺差助外占稳定》),我们发现4月份外币贷款规模明显收缩,外币存款增加218亿美元,规模比前两个月明显提升。这在一定程度上反映了市场主体结汇意愿下降、持汇意愿上升,以及负债外币化意愿下降、资产外币化意愿上升。4月份贸易顺差恢复和FDI稳定,有利于外汇占款增加,而市场结汇意愿下降、持汇意愿上升,则有助于减缓外汇占款。两个方向的力量正好相反,但增加的效应更强一些,因而4月外汇占款呈现出环比下降,但仍然保持了千亿规模水平。

远期结售汇签约额顺差继续回落,远期结售汇趋于平衡。4月份银行代客远期结汇签约211亿美元,远期售汇签约196亿美元,结汇和售汇规模都出现环比回落,远期结售汇顺差大幅回落至15亿美元;连续两个月明显下降。不同于3月份远期结汇签约与远期售汇签约量“此消彼长”的情况,4月份似乎出现了一定的平衡,结汇规模仍在回落,购汇规模出现下滑,可能意味着两种意愿趋于平衡。对此仍需加以观察。

结售汇数据与汇率预期更紧密。结售汇数据更多反映的是市场对人民币汇率未来走势的预期,它和贸易顺差的联系并不是很大,相关性也不是很强。如果从远期结售汇的历史数据来看,很容易就会发现,每当人民币汇率处于弱势的时候,银行的远期售汇数据就会比较大,远期净结汇就会变小,甚至出现逆差。

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